원·달러 환율이 5거래일 연속 하락하며 11개월 만에 최저치 행진을 이어갔다. 전날 1400원선을 하향 돌파한 데 이어 이날 개장 초에는 1390원마저 밑돌았다. 20일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전일 대비 5.1원 내린 1392.6원에 거래를 마쳤다. 지난해 9월 23일(종가 기준 1392.6원) 이후 최저치다. 장중에는 1384.1원까지 떨어지기도 했는데 이는 지난해 9월 18일(장중 기준 1380.0원) 이후 가장 낮은 수준이다. 장중 고.은 1399.6원이었다. 지난달 1일 고。(1559.20원)과 비교하면 두 달이 채 안 되는 기간에 175원 넘게 밀려난 셈이다. 환율 하락을 이끈 결정적 변수는 밤사이 나온 미국 재무부의 국채 바이백(조기매입) 확대 발표였다. 미 재무부는 19일(현지 시간) 시장 유동성 개선을 명분으로 회당 최대 20억 달러였던 장기국채 바이백 규모를 최소 40억달러로 두 배 늘린다고 밝혔다. 이 여파로 미 국채 장기금리가 급락하고 달러인덱스가 98대로 내려앉으며 글로벌 달러 약세를 주도했다. 릴게임놀이터 해외 시장에서는 이번 바이백 확대를 예상치 못한 이례적 조치로 받아들이는 분위기다. 장기금리를 안정시키겠다는 재무부의 강한 의지를 드러내는 동시에 앞으로 단기물 발행을 늘릴 여지를 확보하려는 포석이라는 해석이 나온다. 다만 근본적인 재정적자 개선이 뒷받침되지 않는 한 효과가 단기에 그칠 수 있다는 지적도 함께 제기된다. 예상치 못한 바이백 발표로 미 국채금리가 단기적으로는 하락 압력을 받겠지만, 재무부의 기존 차입 계획 가이던스에 대한 신뢰가 흔들리면서 오히려 기간 프리미엄(term premium) 상승으로 이어질 소지가 있다는 우려도 나온다. 다만 환율은 낙폭이 과도했다는 인식 속에 저가 매수세가 유입되며 흐름이 바뀌었다. 은행권의 한 외환딜러는 “장중 엔화가 약세로 돌아선 데다 최근 급락에 따른 결제 수요가 유입되며 1399원선까지 올랐다”고 했다. 이날 원화 강세의 배경에는 국내 증시의 강한 반등도 자리했다. 코스피는 전 거래일 대비 381.41포인트(5.89%) 폭등한 6852.58에 거래를 마쳤다. 레드스핀 장중 급등세 속에 올 들어 24번째 매수 사이드카가 발동되기도 했다. 오전 9시57분께 사이드카 발동 직후 코스피는 장중 6.2% 넘게 오름폭을 확대했다. 씨티는 8월 들어 외국인 주식투자자로 인한 전반적인 자본유출 압력이 완화되고 있다고 평가했다. 8월 1~19일 외국인 주식 순매도에 따른 자본유출 규모는 33억 달러로, 7월(62억 달러)과 6월(305억 달러), 5월(279억 달러)에 비해 크게 줄었다는 설명이다. 같은 기간 국내 개인투자자의 해외증권 매수도 31억 달러로 다시 늘어나는 흐름을 보였다. 씨티는 원화 강세 흐름이 계속될지를 가늠할 변수로 국민연금(NPS)의 환헤지 비율을 꼽았다. 국민연금은 4월 해외투자에 대한 기준 환헤지 비율을 15%로 올리기로 했고, 지난해 12월부터 한국은행과의 외환스와프를 통해 이를 단계적으로 실행해온 것으로 씨티는 추정했다.씨티는 원·달러 환율이 1390원 부근 아래에서 유지될 경우 국민연금이 환헤지 비율을 더 이상 높이지 않을 가능성이 있다고 봤다. 나아가 하반기 중에는 현물시장에서 직접 달러 매수를 재개할 수도 있다고 전망했다. 다만 그 규모와 시.은 불확실성이 크다는 단서를 달았다. 했다.